【专题报告】印标驱动,尿素强势

来源:混沌天成研究

1. 什么是印度招标?

印度尿素主要来源于本国产量、进口、阿曼合资工厂供货。2013年开始,印度解除民营企业进口限制,原来政府指定分销商进口。

印度采购有两种方式:全球招标采购和长期合同采购。其中全球招标采购便是市场最为关注的印度尿素招标事件。

全球招标采购:

被授权的化肥进口代理公司负责对外洽谈、发布招标、与供应商签订合同、安排开证付款等,不过印度政府最终确定进口数量,国内交货和分销代理。

进口代理公司获取的是政府的代理服务费。

全球单批次招标量最大,以最低中标价采购。

早期从事进口代理的企业有三家:

① MMTC(印度国有矿产与金属贸易公司)

② STC(国家贸易公司)

③ IPL(印度钾肥)

后来又增加了RCF(拉什特里亚化学品和肥料公司)。

目前仍在开展尿素招标的有RCF和MMTC。

招标公司不一定严格履行合约。例如2016年11月8日,STC发布招标消息,又因故在11月23日取消了当期招标。

2. 印度招标对尿素价格的影响?

印度是全球最大的尿素进口国。印度2019年3月至2020年4月,进口尿素910万吨。全球尿素交易总量约为5000万吨。

招标的影响过程:从市场传闻扩散到最晚船期截止,再到招标信息持续更新,便是招标对市场影响的整个过程。国内一般把印度招标解读为利好,现货市场会挺价等待印度开标。

印度的尿素进口分为东西海岸。其中东海岸主要是来源自我国和东南亚。而西海岸的来源则是北非、埃及、中东、伊朗等货源。

我国尿素出口到印度的出厂价折算公式为:东海岸CFR-海运费-港杂费-出厂运费。

3. 我国出口印度尿素的比例

印度是我国尿素重要的出口国,出口到印度的数量约占国内全年出口量的50%左右。而中国占印度进口的比例约在30%左右。中国和印度的尿素贸易便是影响国际尿素平衡的重要事件,值得密切关注。

4. 印度为什么会有需求缺口?

印度是热带国家,适宜种植多种农作物。全年用肥集中在雨季,为每年的6-10月。进口月份为1月,9-11月。

它的农业种植效率低下,产出水平有提升空间,因此印度政府希望通过化肥投入,来提高农作物的单位产量。

印度的尿素产量占比为11%,并不弱。但是由于缺乏投资,生产企业减少至25家,年产量在2400万吨,产能2500万吨。而印度对尿素的需求很大,2015年以来年度需求量都在3000万吨以上,2019年达到3400万吨,年均进口依赖度23.5%。

2020-2021年,印度计划投放产能254万吨。

印度主要是用进口天然气、石脑油和进口氨三种工艺原料来制作尿素,它们的比例分别为79%、14%和5%。由于天然气需要进口,这对印度的产能扩张形成不利的影响。

印度的尿素开工率一直很高,平均开工在90%以上。2015年甚至达到101.6%。高开工率反映了印度的尿素缺口只能通过进口来弥补。

5. 印度招标对价格的影响历史

2019年6月的印度招标,我国货源出口100万吨,市场信心提振,价格大涨。山东小颗粒尿素市场价从1940元/吨上涨至2050元/吨,上涨幅度5.7%。

但是好景不长,随后3次招标,数量少于市场预期,东海岸的折算价也低于国内出厂价,因此尿素期货呈现公布招标涨,开标后跌。

6. 印度招标的重要性

a) 对国际市场的影响力

印度是全球的尿素需求大国,招标量都比较大,一年的招标量在800-900万吨。而且印度发布招标公告后,会引起全世界的关注,中标价格对各地都有一定影响力。

b) 反映了国际市场的最低价

印度本身是最低价中标策略,中标价反映了国际市场的最低价。

c) 对中国影响很大

中国有将近一半的尿素出口是到印度,尿素自身需求不足,需要国际市场进行消化。

7. 最近印度招标情况

2021年3月13日,印度RCF发布21年第一轮尿素招标,开标日期为3月22日,有效期至3月31日,船期是4月28日。

目前我国的尿素价格处于相对的低点,有绝对的优势。海运费方面,只有阿拉伯湾的价格低于我国,其余地区海运费均高于我国。

此次招标共计192.6万吨的供货量,占印度一年进口量的20%左右,中国可能有65万吨的印标出口(目前未知会拿多少量)。印度IFFCO170万吨尿素工厂因安全事故停车,这可能会影响未来印度招标频率。本次招标可能还不足以支撑长期行情,但叠加因故停车事件,对行情利好增添砝码。在印度尿素市场招标的指引下,尿素未来价格可能继续以走强为主要方向。

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